金种子酒(行情600199,诊股)业终于等来了救星。

2月16日晚间，金种子酒公告称，公司控股股东金种子集团之唯一股东阜阳投发拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润（集团）有限公司之全资附属企业华润战略投资有限公司（“华润战投”）。

公告还提到，本次交易后，控股股东引入重要战略股东，双方进行长期合资合作。本次交易不会导致公司控股股东和实际控制人变更。

二级市场上，金种子酒已经连续两个涨停板。诡异的是，2月16日上午毫无征兆，下午直接拉涨停板，公告是16号晚上才发出的。从16日股价波动看起来，不排除信息提前被泄露的可能。

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华润入局，扬帆起航？

从华润的角度来说，北大纵横管理咨询集团股东高级合伙人熊浩认为：一是啤酒市场已经饱和，竞争白热化，华润需要别的业务带动业绩增长；二是华润此前与山西汾酒(行情600809,诊股)的合作非常成功，想继续复制这种模式，继续布局白酒行业；三是华润在商业、连锁、啤酒等各环节均有布局，此次参与白酒国企混改，可以充分发挥渠道优势，帮助地方国企改革。

资料显示，2018年华润旗下附属公司华创鑫睿（香港）有限公司受让了山西汾酒11.45%股权，合计99,154,497股，成为山西汾酒第二大股东，耗资51.6亿元。但是，山西汾酒控股股东汾酒集团称，此举的目的是“积极推进混合所有制改革相关工作”，为山西汾酒引进战略投资者。

从二级市场的角度，当时山西汾酒向华润进行股份转让的价格为52.04元每股，按照最新收盘价297.17元每股，华润账面浮盈高达243亿元。分析人士表示，华润入局汾酒时，正是汾酒集团混改的关键时期，华润时机非常好，也是汾酒爆发之时，因此成了混改红利的最大受益者之一。

北京圣雄品牌策划创始人、酒类专家邹文武认为，金种子酒这两年来的市值不高，业绩不好，虽然金种子有心迅速扭转颓势，但始终无法突破。但金种子在市值管理方面还有很大的提升空间，华润可以最少的资金获得最大的投资回报。

邹文武表示，这几年来华润集团一直在推进白酒板块的并购，从汾酒到景芝再到金种子，华润作为央企在啤酒板块一直保持前三的位置，此番连续并购白酒企业，目的是扩大华润集团在白酒板块的影响力，增强华润酒业版图的整体市场号召力，实现更大的产业理想。

北大纵横管理咨询集团股东高级合伙人熊浩分析，“这次投资，有可能是地方国企降低资产负债率的内在要求；另一个原因可能是国企改革三年行动计划落实的需要。”金种子酒的国企改革之路曲折多年，华润此番入局，应该是轻车熟路。

酒类资深营销专家丁敬波表示，“金种子虽然不是传统名酒，但在安徽也是地产酒龙头，又是上市公司，现在金种子业绩不理想，时机刚刚好。”

2月15日金种子酒收盘市值仅95亿元。按照控股股东安徽金种子集团持有上市公司27.10%的股权计算，持股市值仅25.75亿元。不过，公告中并没有披露49%的股权转让价格。

至少在华润看来，这个价格很划算。

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业绩困局，陷入泥潭

在白酒行业突飞猛进的几年，金种子酒却陷入泥潭，越陷越深。

1月29日，金种子酒发布业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.55亿-1.85亿元。公告表示，亏损原因主要是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。

回顾过去6年，金种子酒业绩波动非常大。2017年净利润仅818.98万，2019年亏损2.04亿元。扣非净利润，2017年亏损250万元，2019年亏损2.28亿元，2020年亏损1.14亿元。

2021年三季报显示，金种子酒白酒业务实现营业收入接近4.7亿元，同比增长33%。但是从营收结构来看，增长全部是普通白酒带来的，中高档酒营收与上年同期持平。

三季报还显示，公司高档酒的营收占比仅为19.74%。而2020年年报中，中高档酒的营收占比为24.95%。

金种子酒是安徽白酒四朵金花之一，曾于2005年打出“柔和型”白酒概念，名噪一时。2012-2014年，行业转冷，金种子转向“大众名酒”战略，错失了品牌向上的机会。2015年之后，白酒需求由政务消费向商务消费转变完成，此时安徽省内外酒企纷纷推出旗下主打单品，攻城略池，金种子酒不但无法全国化，省内的基本盘还不断被蚕食，陷入困境。

2016年开始，金种子酒推出了更高价位的产品，目的是推动整体产品结构的升级。数据显示，2016年公司中高档白酒营收8.15亿元，但是2020年萎缩到1.54亿元。中高档酒的毛利率也从2016年的70%降至2020年的53%。

金种子酒中高端化基本宣告失败。

在产品结构降级、收入萎缩的背景下，其销售费用、管理费用及研发费用仍保持之前的规模，这就加剧了公司亏损。

北京圣雄品牌策划创始人、酒类专家邹文武表示，金种子酒目前的市场困境有三个：

一是品牌形象缺乏高度和影响力。金种子的影响力在消费者视野已经开始淡化了，除了做酒的，外人知道金种子的很少。而且金种子给人的品牌感觉就是卖农药化肥种子的“农资公司”，所以要想改变这种品牌印象，金种子需要在品牌上下功夫。

二是目前金种子的“大本营”阜阳等市场，已经陆续被其他名酒蚕食。在核心基地的影响力正在下滑，市场的垄断地位已经没有了。所以金种子这几年的市场表现虽然很努力，但是并没有好成效。

三是金种子目前产品的呈现和利益点的表达，和其他逆势飞扬的品牌，比如说枝江、贵州醇等相比，还比较弱，不易被人知，所以厂家虽然努力在推进新品和高端产品，但是表现差强人意。

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未来会更好？

华润入主金种子后，将给金种子带来什么？我们或许可以看看华润给山西汾酒带去了什么。

2019年6月19日，在山西汾酒股东大会上，公司副董事长、总经理常建伟表示，公司与华润是“全方位的合作”。公司引进华润创业作为战略投资者，并且通过改组董事会、选派经理层，签订战略合作协议，成立战略合作领导小组，实现管理营销协同发展，提高决策的科学性和经营效率。

2019年6月19日，山西汾酒公司副总经理李俊表示，公司营销渠道与华润合作高效协同，在一些市场大区进行点对点、面对面的协同。

2020年8月，山西汾酒董事长李秋喜公开表示，公司借助华润集团的优质渠道资源，帮助汾酒实现了对较弱市场的发展。同时，公司充分借鉴了华润的管理经验和战略模式，激发了汾酒的内生动力。公司与华润实现战略协同，优势互补。

因此，我们可以期待的是，华润给金种子酒带去的，不仅仅是资金，可能还是全方位的改造。

华润集团旗下的华润创业是中国综合消费品及零售服务业公司，拥有啤酒、食品、饮料三大板块，拥有健全的全国性经营网络。华润创业拥有华润万家、苏果、Olé、blt等零售连锁业态，一旦金种子酒进入这些渠道，能够很快实现全国铺货。

北京圣雄品牌策划创始人、酒类专家邹文武坦言，金种子如果品牌策略上没有破局，很难通过华润入股“乌鸡变凤凰”。

打开金种子酒的官网，发现很多链接打不开。一位做技术的朋友发出如此评价——

金种子，何时才能变成真正的“金果实”？

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