近期，俄罗斯与乌克兰的地缘风险事件，令全球主要资产动荡不安。以史为鉴，短期或有波动，但中长期趋势不变。值得一提的是，在近几次战争时期，不论指数表现如何，总有能逆势上涨的基金。

// 战争对市场的影响 //

“俄乌冲突”的背景下，全球主要资产动荡不安。目前局势还有相当的变数和不确定性，仍待进一步观察。就近期市场表现而言，避险资产升温，风险偏好下降。

据中金策略，从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著且持续时间也相对比较短暂，往往是脉冲式的，并不会完全改变原有趋势。90年代以来的案例中，除了2001年911事件是因为美国直接受到袭击所以引发了更大范围内的恐慌（发达股市平均下跌5%、新兴市场跌幅高达10%）且对市场的影响时间也更长外，其他几次的影响时间都是以周度计，市场在此期间的跌幅通常在5%左右。

前海开源基金杨德龙表示，俄乌局势对于A股市场的影响主要是心理层面，因为A股投资者在市场调整时本来就信心不足，加上俄乌冲突升级，造成了市场的进一步下跌。这些优质的龙头股其实下跌空间有限，当出现外部利空的时候，可以考虑对于一些A股基本面相对较差的公司或者是估值过高的公司进行适度的、适当的减仓，对于一些已经跌无可跌、调整到位的优质龙头股则是可以采取坚守的策略，然后等待价值回归。

嘉实基金李金灿认为，3月份是政策利率调降的适宜时机，除了基本面稳增长的目的之外，预期管理也是央行需要面临的问题，恰逢经济数据公布、两会步入尾声、美联储议息会议到来的重要时间节点，通过降息来维稳市场情绪仍然具有必要性。整体而言，中期维度上债券市场仍有机会。

华夏基金微策略表示，从中期角度看，市场运行的核心逻辑，仍在于政策足够有效下能否实现经济周期的复苏，而主要扰动因素则来自于对美联储加息的忧虑。预计年内国内经济企稳、成长板块业绩兑现和美国通胀逐步趋弱的概率较大，同时流动性环境宽松，都有利于指数的企稳和反弹。近期市场反弹重回万亿成交金额，投资者乐观情绪已经在回升，由于短期风险事件扰动带来的下跌，反而是加仓优质成长方向的较好机会。

国联安基金认为，俄乌冲突主要影响市场短期情绪，A股走势更多取决于国内经济走势和政策取向。国内经济方面，预计面临地产投资和出口带来的下行压力，中央经济工作会议对当前经济形势总结为“需求收缩、供给冲击、预期转弱“。我们预计，随着各项逆周期政策落地实施，经济有望在下半年企稳。考虑到企业盈利增速仍有下行压力，预计A股走势偏震荡，建议投资者均衡配置，如低估值的防御板块、性价比高的成长板块。

上投摩根认为，俄乌两国进入冲突升级阶段，全球风险偏好急降，短期内市场震荡难免。但对于大部分国家和地区的经济或企业基本面，区域性政治事件并不会造成实质性的影响，市场的下跌更多是出于风险规避，其所引发的市场调整虽然较剧烈，但通常持续时间不长。A股即将进入财报季，具有较大增长空间及盈利能力的企业，应也能再度受到市场的关注。

总的来说，机构观点认为，地缘风险事件对A股市场影响的持续性有限，从中长期来看，并不会改变原有趋势。

// 基金如何配置？ //

既然中长期趋势不变，那么基金该怎么配？

1、主动还是被动

从整体走势来看，主动股基指数长期表现优于代表蓝筹的沪深300和中证500指数，即主动优于被动。

但统计数据显示，在地缘风险事件突发的一段时间内，被动表现优于主动。（注：由于主动股基指数基日较晚，下图用股票型基金指数替代主动股基指数。）

2、成长还是价值

从长期来看，上证全指成长要优于上证全指价值。

但同样，在地缘风险事件突发的一段时间内，价值风格表现优于成长风格。

// 几次战争期间收益领跑的基金 //

值得一提的是，在每次战争时期，不论指数表现如何，总有能逆势上涨的基金。（注：以下统计包括股票型、偏股混合型、灵活配置型、QDII，及另类投资基金。）

关键词： 基金，慧眼识基金，基金看市