受3月股票振荡行情影响，今年以来业绩一直不理想的私募基金依旧未改惨淡的情况。

百亿私募开始积极协商调降产品预警线与止损线。有媒体报道称，目前国内已有多家百亿私募正在与托管机构协商，调降部分产品的预警线与止损线。以某百亿私募为例，该机构在某渠道所发行相关产品的预警线、止损线分别为0.85元和0.80元，而此次的“初步协商目标”则是希望能把止损线“降低至尽量靠近0.6元”。

这是由于在经历市场调整后，不少基金已经触及原始预警线与止损线，加大了操作难度，并且原始预警线与止损线适度调低，也会在某种程度上减轻基金产品被动减仓带来的影响。不过最终能否实现，也取决于投资人对该私募的信任度如何。

事实上，百亿私募今年以来的收益情况确实不容乐观。朝阳永续提供的数据显示，纳入该机构统计的71家百亿级股票策略私募机构今年第一季度平均亏损10.83%。

来自私募排排网的一组数据显示，截至4月13日，今年以来有业绩记录的98家百亿私募平均收益为-9.60%，其中仅10家百亿私募实现正收益，占比为9.8%。

不过，另一家私募三方平台的统计数据显示，在3月底时，净值低于0.85元的私募基金高达2138只。而截至4月8日，共有1292只私募基金净值低于0.85元。对比来看，4月以来有846只私募产品净值回升至0.85元以上，超过800只私募基金暂时解除了“警报”。

4月，A股市场行情依然在经历调整。重阳投资认为，市场下跌是多种因素叠加的结果。首先，奥密克戎疫情在全国持续蔓延，无论防控策略是否发生变化，疫情对供应链、就业及收入的负面冲击都可能超过2020年。其次，地缘政治风险导致大宗商品价格维持高位，压缩中游企业利润。中国是制造业大国，上游价格处于极端高位对企业利润的冲击较大。最后，房地产风险仍在释放过程中。尽管去年以来多地陆续出台了各种房地产放松政策，但在疫情冲击下效果不明显，房地产市场仍处在恶性循环的过程中。A股市场房地产板块的博弈性上涨不代表行业基本面发生了实质性好转。

千象资产认为，对后市影响较大的有四个因素：一是政府稳增长的决心，二是全球通胀的大背景，三是俄乌冲突带来的不确定性，四是中国疫情的现状。市场还未完全消化所有信息，需要时间把观点体现在资产价格中。尤其是近期疫情逐渐在中国各地扩散，各地政府的抗疫政策对当地今年的经济发展有影响。企业陆续发布的一季报以及今年后续的半年报、三季报将揭晓上述因素的真正影响，届时市场要重新仔细评估资产价格的支撑点位。

也有私募表示，对未来中国经济充满信心，但短期需要控制仓位。

正圆投资认为，目前因新冠疫情散点暴发导致国内经济承压，从宏观环境层面传导到市场投资者的微观心理层面，因此非理性的焦虑与恐慌为本次波动的主要因素。在近期市场深度回调的情形下，风险释放更为充分。未来伴随上海疫情拐点的到来，权益市场的投资机会会有好转。

值得注意的是，在今年以来私募整体遭遇阶段性业绩低潮的同时，CTA策略逆流而上。朝阳永续数据显示，该机构监测的逾两千只CTA策略私募产品今年一季度平均收益为4.52%，其中有约六成的CTA策略产品取得了盈利。

另一家私募三方平台的数据也显示，今年3月，唯一获得正收益的私募策略与1—2月一样，仍是管理期货策略。3月，私募管理期货策略指数上涨1.98%，而股票策略下跌5.23%。仅3月，管理期货策略就领先了股票策略7个百分点。

一季度CTA基金表现惊艳，有CTA管理人表示，从短期来看，二季度以至下半年，CTA基金仍然有机会。

德贝基金表示，一季度CTA的表现是超预期的，接下来大半年的时间还是有机会的。整个大宗商品市场基本上每一年都有几波行情，围绕着企业生产周期的进行，另外是随着政策的变化，大宗商品会有一些博弈性的资金的参与。今年CTA一季度的表现超过多数CTA管理人以及投资者的预期，接下来这大半年的时间能不能把握住机会主要在于管理人是否有能力捕捉到，策略稳定、策略成熟度比较高的管理人依然能抓到微观以及中观的交易机会。

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