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华创宏观:核酸这本账被夸大的财政,被遗忘的医保

文章来源:金融界  发布时间: 2022-05-23 08:00:26  责任编辑:cfenews.com
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文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师:张瑜

一、疫情以来,核酸花了多少钱?估算约3000亿,一半花在今年

核酸大账可分解为两个小问题:测了多少次(检测量)和每次花多少(单价):

测了多少次?今年上半年或超200亿人次,人均近15次。

每次花多少?单价降幅已近9成,多地混采价格降至4元以下。

结合检测量和单价变化,我们测算疫情至今核酸费用约3000亿,其中今年前4月已花近1500亿;一句话概括,是单价线性下降难挡检测量指数上升。

二、政府“应检尽检”花了多少钱?估算约2600亿,全员核酸<重点人群

“应检尽检”可进一步分为全员/区域核酸和重点人群“应检尽检”:

(一)全员/区域核酸:估算约1000亿,背后是边境小城的坚守

测算2020年、2021年、今年前4月分别约100亿、400亿、500亿;分省看,各省三个时期费用都未超过100亿,单期最高为2021年广东的约80亿。费用可控的背后,是陆路边境口岸城市的默默坚守。

(二)重点人群“应检尽检”:估算约1600亿,大头从患者到在校师生

测算今年前4月约800亿;分重点人群类型看,2020年、2021年、今年前4月费用大头分别为新住院患者及陪护人员、医疗机构工作人员和在校师生。

三、常态化核酸会花多少钱?财政账被夸大,医保账被遗忘

一个被遗忘、但至关重要的测算前提,是常态化核酸费用约80%由医保负担,各级财政仅需支付约20%。

而全国医保仍有3.6万亿“余粮”,足够全民2天一测3年半。以巨额医保“余粮”为缓冲,相当于把80%的财政负担由年内转嫁到未来,使常态化核酸导致的年内财政压力远没看起来那么大。

我们测算年内2天一测常态化核酸花费约4100亿;大城市常态化核酸财政负担约1000~1700亿,不到全年支出预算0.6%,推广至全民约1300~2700亿,不到全年支出预算1%。具体来看:

(一)会花多少钱?“采样圈”建设维护+核酸2天一测预计约4100亿

一是常态化费用,主要是大城市15分钟核酸“采样圈”建设维护费。以城区常住人口100万以上的城市为大城市范围,测算年内产生的费用约600亿。

二是核酸费用。按5月起大城市全部2天一测(全为4元/次、10混1)推算,年内产生费用约3500亿,若一周一测则费用不到千亿。

(二)财政负担多大?仅需付2成,不到预算1%

常态化核酸多少由财政负担?从深圳、青岛、宿迁等地的规定看,70%~95%由医保报销,财政负担仅约2成,指向年内财政负担没那么大。

按此测算,年内大城市常态化核酸的财政负担约1000~1700亿,若推广至全民则约1300~2700亿,不到全年支出预算1%;再考虑到各级财政转移支付的调剂能力,年内常态化核酸的财政负担从整体到局部都不算大。

(三)医保负担多大?全国可2天一测3年,河南、安徽等省承受力较弱

全国医保基金尚有巨额“余粮”,短期压力不大。2021年年底医保基金结余高达3.6万亿,不考虑财政补贴,也够全民2天一测3年半。

但各地医保差异或导致核酸承受力分化:由于我国医保尚未完成省级统筹,各地医保“余粮”不均的问题可能被放大。

哪些地方常态化核酸承受力较弱?医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省;或倾向于设置更稀疏的采样点和更长的检测周期,以防医保“余粮”过快消耗。

风险提示:核酸单采 / 混采比例变化,“应检尽检”范围变化,常态化核酸执行超预期

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