作为A股五家养猪大户之一，正邦科技(行情002157,诊股)自2007年上市后从未被控股股东主动减持，但如今控股股东及一致行动人却在其股价暴跌74%之后低位抛出减持计划，而部分股份此前一天才刚刚获得解禁。

一个容易被投资者忽略的重要细节是，正邦科技在7月14日晚发布半年度业绩预告称，上半年预计亏损38亿元到46亿元，而公司在2021年巨亏188亿后截至2021年底的净资产是20.38亿元，这样即便按照最低亏损额38亿元计算，公司半年报大概率净资产已经为负，也就是资不抵债。

控股股东突抛减持计划

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7月15日晚，正邦科技发布“关于控股股东及其一致行动人减持股份预披露公告”。

正邦科技控股股东正邦集团持有公司股份7.23亿股，占公司截至2022年7月14日总股本比例22.74%，一致行动人江西永联持有公司股份6.84亿股，占公司总股本比例21.51%。正邦集团和江西永联计划在自减持计划公告披露之日起15个交易日之后的六个月内以集中竞价交易合计减持不超过6362万股，即不超过公司总股本的2%，且在任意连续九十个自然日内，减持股份总数不超过公司总股本的1%。

这一减持计划，刚好压着深交所减持新规对上市前原始股减持比例的上限。

根据公司6月1日的公告，控股股东正邦集团方面持股被高比例质押，实际上可自由支配的股份极为有限。其中，正邦集团高达92.4%的股份被质押，没有质押的股份不到5500万股；江西永联的质押比例则达到84.35%，可自由支配股份约1.07亿股。

不过就在今日（7月15日），江西永联刚刚有一批定增股锁定满三年获得解禁。2019年7月，江西永联通过非公开发行新增股份5988万股，占公司目前总股本的1.8823%，本次解除限售股份的上市流通日期为2022年7月15日。非常“不幸”的是，彼时江西永联参与定增耗资9.93亿元，而目前这批股份按7月15日收盘价计，市值仅剩3.97亿元，浮亏约60%。

中国基金报记者回溯过往公告，正邦科技控股股东主动减持公司股份还是上市16年来头一次，而且是在目前股价极低的位置。此前在今年4月，公司因质押给广发证券(行情000776,诊股)和东方财富(行情300059,诊股)证券的部分股票爆仓，发生过强制平仓被动减持。而从2020年8月高位的25.98元（前复权），跌至最新的6.63元，正邦科技在不到两年时间里跌幅达到74%。

半年报或资不抵债

根据正邦科技在公告中的说法，一是“为满足正邦科技生产经营需要，增厚资金储备，提升经营决策的主动性，以满足因周期变化带来的生产决策的调整”；二是“为进一步提升正邦科技未来业绩弹性，为正邦科技扩大生产提供有利条件”。

中国基金报记者注意到，7月14日晚，正邦科技发布了2022年上半年业绩预告。今年上半年，正邦科技归属于上市公司股东的净利润预计为亏损38亿元–46亿元，比上年同期扩大165.72%- 221.66%，上年同期亏损额是14.3亿元。上半年正邦科技扣非净利润预计为亏损也达到36亿元–44亿元，比上年同期扩大3到4倍，上年同期为亏损8.94亿元。

对于巨亏原因，正邦科技解释称2022年上半年，国内生猪平均价格依然处于较低水平，报告期内公司生猪出栏共计484.52万头，同比下降30.75%，商品猪销售均价12.74元/公斤，同比下降37.49%，且叠加饲料原料价格的上涨，使得公司上半年依然承受了一定的业绩压力。此外，正邦科技还表示，报告期内公司因缩产导致现有产能与出栏规模的阶段性不匹配导致整体产能利用率较低，致使折旧摊销费用提高。

但不管什么原因，正邦科技去年已经巨亏188亿元，今年一季报又继续亏损24亿元，净资产仅剩6.53亿元，任何进一步的亏损都是不可承受之重，因为将直接导致净资产为负。简单匡算可以发现，截至去年底公司净资产为20.38亿元，即便今年上半年按最低亏损额38亿元计算，也将大概率导致半年报净资产为负。

而根据深交所股票上市规则第9.3.1条，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”情形的，将对其股票交易实施退市风险警示。而如果下一年度净资产继续为负，则将终止上市。

目前，正邦科技还有半年的时间争取扭亏为盈，而且还要实现一定体量的盈利。从最新的6月份生猪销售数据来看，挑战极大。

6月份，随着猪价反弹，A股几大养猪大户基本都录得销售额同比和环比双增长，但正邦科技依然在下滑。公司2022年6月销售生猪75.08万头（其中仔猪32.53万头，商品猪42.54万头），环比上升0.14%，同比下降52.64%；销售收入6.62亿元，环比下降5.39%，同比下降78.30%。而商品猪（扣除仔猪后）销售均重只有75.49公斤/头，也就是150斤出头就卖了，较上月继续下降12.81%。

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