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因地缘政治风险导致能源价格上涨，海外高电价持续，光伏技术进步加速经济性和转化效率提升带动光伏装机继续超预期。光伏行业高景气带动光伏胶膜核心材料EVA和POE需求。推荐：①光伏级EVA供应商：东方盛虹(行情000301,诊股)（000301.SZ）、联泓新科(行情003022,诊股)（003022.SZ）、荣盛石化(行情002493,诊股)（002493.SZ），②POE产业链潜在供应商：卫星石化（002648.SZ）。

光伏成为最有竞争力可再生能源，全球装机有望持续高增长：在能源安全问题凸显以及技术进步推动下，光伏已经成为最有竞争力的可再生能源，未来五年光伏装机有望持续高增长。根据全球可再生能源署（IRENA）预测，2030年全球光伏发电占比有望从2021年的5%提升至2030年的13%，BNEF预测2040年34%的发电来自光伏。根据中国光伏行业协会的预测，2025/2030年全球光伏新增装机有望达到330GW/366GW，2025/2030年国内光伏新增装机有望达到的105GW/128GW。

光伏需求旺盛拉动光伏胶膜需求，EVA有望迎接2~3年高景气：光伏封装胶膜是光伏组件的核心材料在光伏组件中成本占比约在3%~4%。光伏级EVA作为光伏胶膜主要上游材料进口依赖度高。根据我们测算2021年国内光伏级EVA需求量68.8万吨，而国内光伏级EVA有效产能仅为28万吨，供给缺口为40.8万吨。光伏产业链90%以上产能由我国供应，受益于全球光伏需求持续高增长，我们预计2022/2023年光伏胶膜用光伏级EVA103.1/132.6万吨。而受产能投放进度，产能爬坡，技术验证等综合因素制约，理想情况下2022/2023年国内可以实现光伏级EVA产能60.3/81.5万吨。从全球范围看，光伏级EVA供应上限为109.1/130.3万吨，光伏级EVA供给依旧维持供需紧平衡，光伏级EVA价格有望维持高位。

光伏胶膜打开POE下游应用，国产化进程突破中：POE为高性能聚烯烃热塑性弹性体，是EVA外光伏胶膜的另一关键上游材料，POE抗PID（电位诱导衰减）性能，电阻率，水汽阻隔率等性能优于EVA。受益于光伏双面双玻组件渗透率提升，N型电池大功率化发展，POE胶膜应用占比逐步提升。目前全球POE产能约为100万吨，技术高度集中于陶氏化学、埃克森美孚、三井化学以及LG等海外企业。随着万华化学(行情600309,诊股)，北京化工研究院等在POE关键技术突破，POE国产化历程有望提速。

风险提示：光伏排产低于预期导致EVA价格下跌的风险、POE国产化突破低于预期的风险。

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