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报道:国泰君安证券:光伏行业高景气,EVA/POE迎接新机遇

文章来源:金融界  发布时间: 2022-08-11 07:57:56  责任编辑:cfenews.com
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(资料图片仅供参考)

因地缘政治风险导致能源价格上涨,海外高电价持续,光伏技术进步加速经济性和转化效率提升带动光伏装机继续超预期。光伏行业高景气带动光伏胶膜核心材料EVA和POE需求。推荐:①光伏级EVA供应商:东方盛虹(行情000301,诊股)(000301.SZ)、联泓新科(行情003022,诊股)(003022.SZ)、荣盛石化(行情002493,诊股)(002493.SZ),②POE产业链潜在供应商:卫星石化(002648.SZ)。

光伏成为最有竞争力可再生能源,全球装机有望持续高增长:在能源安全问题凸显以及技术进步推动下,光伏已经成为最有竞争力的可再生能源,未来五年光伏装机有望持续高增长。根据全球可再生能源署(IRENA)预测,2030年全球光伏发电占比有望从2021年的5%提升至2030年的13%,BNEF预测2040年34%的发电来自光伏。根据中国光伏行业协会的预测,2025/2030年全球光伏新增装机有望达到330GW/366GW,2025/2030年国内光伏新增装机有望达到的105GW/128GW。

光伏需求旺盛拉动光伏胶膜需求,EVA有望迎接2~3年高景气:光伏封装胶膜是光伏组件的核心材料在光伏组件中成本占比约在3%~4%。光伏级EVA作为光伏胶膜主要上游材料进口依赖度高。根据我们测算2021年国内光伏级EVA需求量68.8万吨,而国内光伏级EVA有效产能仅为28万吨,供给缺口为40.8万吨。光伏产业链90%以上产能由我国供应,受益于全球光伏需求持续高增长,我们预计2022/2023年光伏胶膜用光伏级EVA103.1/132.6万吨。而受产能投放进度,产能爬坡,技术验证等综合因素制约,理想情况下2022/2023年国内可以实现光伏级EVA产能60.3/81.5万吨。从全球范围看,光伏级EVA供应上限为109.1/130.3万吨,光伏级EVA供给依旧维持供需紧平衡,光伏级EVA价格有望维持高位。

光伏胶膜打开POE下游应用,国产化进程突破中:POE为高性能聚烯烃热塑性弹性体,是EVA外光伏胶膜的另一关键上游材料,POE抗PID(电位诱导衰减)性能,电阻率,水汽阻隔率等性能优于EVA。受益于光伏双面双玻组件渗透率提升,N型电池大功率化发展,POE胶膜应用占比逐步提升。目前全球POE产能约为100万吨,技术高度集中于陶氏化学、埃克森美孚、三井化学以及LG等海外企业。随着万华化学(行情600309,诊股),北京化工研究院等在POE关键技术突破,POE国产化历程有望提速。

风险提示:光伏排产低于预期导致EVA价格下跌的风险、POE国产化突破低于预期的风险。

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