嘉实基金经理田光远的定投周计划系列（2023年1月篇）

上周（2023.1.2-2023.1.6）两稀板块均有所反弹，稀土上涨约4%，稀有金属上涨约5%，当然整体与上周市场情绪回暖各大指数纷纷反弹有关，上周是标准的反弹走势，行业优于宽基，沪深300、中证500、上证综指等宽基指数均上涨2%左右，新能源、稀有金属、稀土等弹性板块涨幅超过指数，符合过去的一贯逻辑。 但上周两稀板的行情整体更多是体现在自身高弹性的股性上。

(相关资料图)

结合近期的信息和对今年板块的判断，今天先和大家仔细聊聊稀土23年会怎么走，下周再和大家聊聊稀有金属。

我们认为2023年很可能是稀土板块大年，或许也是稀土行业的反转之年，这也更加坚定了我定投稀土基金的决心，主要理由如下：

1.现在稀土是什么位置？现阶段的稀土无论是指数的绝对点位还是估值都处于相对底部区域，特别是估值基本上是过去五年以来10%的位置，性价比凸显。

2.为什么稀士价格这么低？我们基本上每周跟踪都会和大家分析，核心原因就是受到新能源车整个板块下行的压制。由于新能源车的需求是稀土下游需求增量的主要来源，稀士被定义为新能源金属，与新能源车板块高度相关，因此22年由于各种原因市场对末来新能源车板块预期的减弱，稀士的估值受到强烈压制，价格下行。

为什么我们认为23年稀土能更好？

a）在市场上，新能源车对稀土的估值压制是一个比较粗糙的压制，表现就是新能源车板块的下跌和稀土的下跌有一定的同步性。但是其实两者是有区别的，比如说下游车企竞争激烈，降价压缩利润导致板块下行，其实不会影响到上游稀土的需求，反而某些层面会加大稀土企业的议价能力，还有非常重要的美国反通胀法案，市场普遍认为是对中国、欧洲新能源车企业的压制，但是美国的通胀法案是为了培植本土的新能车制造企业，是不是侧面反映了美国政府也相信末来美国新能源(行情600617,诊股)车销量会越来越高？本身就意味着需求的信息，而从反通胀法案要求美国自产比例高会影响国内车企的角度看，一方面稀土在单车的价值占比只有1000元左右，占比很小，不足以影响到自产比例；另一方面，中国掌握了稀土的供给冶炼和稀士永磁的制造的绝大部分产能，产业优势巨大，海外难以找到替代品，因此对稀土板块是影响很小甚至是有利的。2022年我们看到在市场整体偏恐慌的背景之下，新能源车板块和稀土板块的涨跌太粗糙的同步了，但是2023年随着市场的回暖很多价值层面的东西会被重新思考，大家或许会发现稀土板块是被低估的。

b）从需求角度来看，其实除了新能源车，稀土在很多其他行业都有非常广泛的应用，也都占据需求的重要角色。比如我们家庭的洗衣机、冰箱、空调和各种电器、楼房的电梯、工厂的电机、消费电子的各种零部件等等，这些很多领域在22年受到经济的压制都表现为需求的减弱，但是23年经济复苏一致的预期下，这些需求会回暖，导致稀士的供需结构开始偏紧。不仅如此，23年节能工业电机的渗透率还有望快速提升，风电特别是海上风电在22年蛰伏之后，23年装机量也会有较大的提升空间，这些都驱动着稀土永磁需求的增加，甚至像工业电机、人型机器人(行情300024,诊股)、风电电机这些需求有可能23年出现超预期正增长，某些行业有可能比新能源车增长还快，所以23年是需求大年，稀土价格有可能走到更高，板块基本面坚硬。

c）从行业角度出发，稀土上游企业还在进一步深化改革，近期有已经有上市企业开始资源整合，我觉得23年这一趋势还会加速甚至是超预期的加速，我认为资源整合的目标是为了打造更强的龙头稀土航母，增强国内稀士企业的竞争力和定价权，而且凝聚力量让其能够应对未来可能面临的行业冲击，也体现了政府对于稀土产业的扶持和保护。

d）稀土板块23年会有哪些需要关注的驱动事件？可以说非常多！比如我们上周看到的海外龙头车企对国内汽车的大幅降价，这就可能会打消市场对新能源车的23年退补后的悲观销量预期；再比如上周国内龙头车企的高端品牌发布会，提出了4个轮边电机系统的电动豪华车新定义，这就无形中给了电车一个新趋势，就是电机的增加，汽车稀土永磁主要就是用来做电机的，而且轮边电机基本上都是永磁电机，这叉开了需求的口子。往后展望，马上到来的23年配额、23年可能出现的人形机器人的进一步升级、地产复苏带来的空调和电梯需求的增加、到23年下半年随着新车型的推出新能源车销量的增加、23年随着风机塔筒等成本下行，风电装机的超预期特别是海上风电需求的超预期、工业电机渗透率的提升、稀士管理条例正式出台等等，总结起来，看点十足！

总结起来，稀土是中国独有的战略稀缺资源行业，当下处于价格和估值低位的相对低位。从基本面上来说，价格下跌逻辑在23年有望证伪反转，需求23年会大幅增加甚至会超出市场预期，资源价格23年有望维持更高位，产业链上相关企业的利润会持续增长，可以说是看点十足的。

作为23年驱动因素众多的板块，我会持续定投持续跟踪，也期待能在2023年和大家一起见证稀士这个中国主导的战略资源产业的腾飞！

1.9-1.13定投详情和交易记录

关键词： 定投周记 基金，慧眼识基金，基金看市