今日（2月3日），北向资金近一个月以来首次迎来流出，其全天净卖出近42亿元，其中，沪股通净卖出近43亿元。节后以来，号称“聪明钱”的北向资金收缓“扫货”脚步，然而，同样被誉为“最精明资金”的融资盘近日却加快入场脚步，截至2月2日数据，融资余额节后以来不仅成功扭转此前降势，同时实现四日连增。

注：融资余额节后持续增长（截至2月2日数据）

【资料图】

融资客节后频出手，重点增持行业一览

所谓的“融资客”，即是指通过信用账户向证券公司融资的股民，其风险和投资门槛均较普通账户更高，同时，融资客的对市场的认知和敏锐度也更胜一筹，所以融资盘的相关数据也一直倍受市场关注，与北向资金一样，成为资金风向标之一。从去年年末至今的历史数据来看，融资余额数据呈现明显的“V”字图形，且节后回升段较为陡峭，截至2月2日，其数值已基本修复至去年12月下旬水平。

注：融资余额近一年走势图（截至2月2日数据）

从行业配置上看，以申万一级划分，融资客在此轮节后行情（1月30日至2月2日）中，更为偏好电力设备、电子、非银金融、计算机、医药生物、有色金属行业，其六者的期间净买入额均超20亿元，其中，电力设备和电子行业被融资余额重点“扫货”。而从融资强度角度统计，公用事业、家用电器、商贸零售、银行、美容护理分别位居行业排行榜的前五名。

注：融资强度=(融资买入额-融资偿还额)*100/(融资买入额+融资偿还额)

注：节后行情中融资余额各行业期间净买入额（前10名）

注：节后行情中融资余额各行业期间融资强度（前10名）

一般来说，融资余额常被用于衡量市场高风险偏好资金情绪的重要指标，若其数值持续增加，则表明市场短期看涨的情绪比较积极，投资者心态偏向买方。截至2月2日数据，融资余额已实现四日连续流入（单日期间净买入额为正），而上一次其保持“四连胜”则要追溯至去年11月中旬（11月14至17日）。虽然北向资金节后流入放缓，但融资余额的增长表明杠杆投资者对后市仍表示乐观。

中小市值跑赢大盘，关注内资整体动态

截至2月3日收盘，兔年首周行情（1月30日至2月3日）收官，从市场主要指数表现上看，代表中小市值的中证1000指数以2.79%的周度涨幅领跑市场，而权重“代言人”上证50指数则位于涨跌幅榜末尾，其周度跌幅近2.19%。目前，节后市场表现较节前整体有所差异，不但“以大美为”的市场偏好逐步被中小市值取代，此前频频“扫货”的北向资金也暂时休整，在此情况下，内资作为剩下的主要增量资金方，其近段时间的动作方向也让市场格外关注。

注：市场主要指数节后首周区间涨跌幅（1月30日至2月3日）

选取公募、私募、险资、两融、产业资本这五类内资动向来看，据兴业证券(行情601377,诊股)近日研报统计，1）公募基金：发行尚未明显回暖，赎回压力或迎来阶段性增强；2）私募基金：1月仓位逐步回升；3）保险资金：当前仓位处于历史中等偏低位置，11月以来流入较多；4）两融资金：春节前有所流出，但节后两天大幅回流；5）产业资本：净减持规模1月环比回落，但仍带来一定资金流出压力。综合五类内资来看，偏股基金发行端、私募基金、保险资金、两融资金预计是近期主要的内资流入项，而偏股老基金赎回、产业资本减持为市场带来一定流出压力。

而对于市场所关注的后续资金面情况，兴业证券认为，近期海外风险偏好持续修复，外资的流入大概率将延续。随着市场回暖，内资机构也有望提供增量，与外资共振：

1）历史经验上看，新基金成立份额与基金重仓股过去一季度收益率呈较强正相关。2022年11月以来市场迎来修复，公募基金的业绩表现也已在改善，预计后续基金发行也将回暖。

2）与此同时，观察到随着近期市场修复，私募仓位略有回升，从去年底的66.11%回升至67.3%，整体仍处在历史低位。后续，私募基金存量仓位回升和发行回暖有望带来双重增量。

3）险资方面，自2022年11月权益资产（股票+基金）头寸也已开始底部回升。

今年的A股将从去年的存量博弈、甚至缩量市场，重新回到增量市场。此外，偏股基金赎回和产业资本减持的的压力后续也预计逐步缓解，当前不必过度担忧。

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