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伴随业绩快报披露，各个行业的“茅台”成为市场关注焦点。作为“旅游茅”的中国中免(行情601888,诊股)受到疫情影响，上市以来首次业绩下滑，净利润退至三年前。

中国中免近期发布了2022年业绩快报，公司预计实现营业总收入544.63亿元，同比下降19.52%。实现归母净利润50.25亿元，同比下滑47.95%。金融界上市公司研究院分析发现，2022年中国中免归母净利润增速下滑超过营收增速，一定程度说明公司去年盈利质量不佳。

另外，作为A股绩优股的中国中免，自2009年上市以来业绩稳步增长是其明显标志，但去年疫情因素影响下，2022年成为公司首个净利润下滑的年份。数据显示，中国中免2022年净利润50.25亿元，已经回到2019年（46.29亿元）水平。

图1：中国中免2018至2022年归母净利润情况

制图：金融界上市公司研究研究；来源：巨灵财经

中国中免2022年归母净利润下滑，并非只是在年报中才见到端倪。2022年一季度，净利润就同比下滑9.99%，二三季度净利润继续相比2021年同期利润下滑。四季度中国中免净利润只有3.97亿元，为2019年以来同期最低盈利。

至于中国中免去年经营受到影响，公司在快报中做出解释。首先，2022年是新冠疫情爆发以来对公司影响最为严重的一年，疫情的持续反复和多点爆发导致公司重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，公司业务尤其是线下业务遭受严重冲击。

其次，面对前所未有的危机与挑战，中国中免严控成本费用，通过优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等系列举措，持续助推公司经营提质增效，最大限度降低疫情对公司经营的影响。

金融界上市公司研究院分析发现，受到疫情影响，对航空机场、酒店餐饮、旅游等公司均造成负面影响。其中，国内三大航（国航、东航和南航）成为A股当前亏损最多的公司，去年预计亏损均超过百亿元；首旅酒店(行情600258,诊股)、华天酒店(行情000428,诊股)等旅店企业同样亏损。

就中国中免所属泛旅游行业而言，旅游及景气行业的张家界(行情000430,诊股)、桂林旅游(行情000978,诊股)、云南旅游(行情002059,诊股)等企业2022年亏损金额在1亿元以上。与中国中免经营性质相近——免税业务的上海机场(行情600009,诊股)，去年预计亏损中值29.15亿元。比较而言，中国中免净利润下滑接近50%，相比其他公司因疫情造成的影响要小，这也展现公司在旅游零售领域具备品牌效应和护城河。

图2：旅游及景区行业2022年业绩预告情况

制图：金融界上市公司研究研究；来源：巨灵财经

客观来说，疫情因素导致2022年中国中免上市以来净利润首次下滑，但随着今年疫情政策局势变化，公司很大可能经营迎来转机。公司表示，目前中国中免传统口岸免税店不仅有70余家已恢复经营，今年门店销售呈现明显回升迹象，营业收入同比、环比均实现大幅增长。

另外，中国中免表示，公司将抓住当前消费全面复苏和出入境政策放开的机遇，不断提升免税产品及服务供给质量水平，多措并举释放免税消费潜力，为广大消费者提供更为便捷优质的免税购物服务，更好地发挥消费对经济复苏的拉动作用。

关键词： 中国中免 上海机场