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今日人民币兑美元中间价6.8717元，较上一交易日（3月30日）的6.8886元上调169个基点。

兴业研究宏观：避险属性助力人民币汇率维持震荡偏升行情

2023年第一季度，美元兑人民币跟随美元指数先贬、后升再区间震荡，整体运行在6.70-6.98区间。与人民币汇率走势相合，外资对A股的投资也经历了先流入、后流出、再抄底的变化。主要非美货币——欧元、日元、英镑均相对人民币小幅升值，三大人民币指数亦升值。人民币相对美元锚持续超升。2023年2月银行代客结汇率时隔5个月首次超过购汇率，显示未结汇盘开始释放。

人民币流动性方面，截止3月27日，第一季度央行共投放108970亿元逆回购和17590亿元MLF，共有120500亿元逆回购和12000亿元MLF到期，公开市场净回笼5940亿元；此外央行还下调存款准备金率25bp。第一季度DR001和DR007中枢分别为1.67%和2.01%，较2023年第四季度分别上行40bp、28bp。Shibor、NCD以及CNH Hibor利率先上行后回落，境内外人民币利差（境外-境内）先走阔后收敛。

美元流动性方面，以3月10日为转折点，美元SOFR利率先升后降。发达和新兴市场美元流动性先松后紧，3月末离岸美元流动性紧张有所缓解。境内美元利率（掉期隐含）上行速率快于同期限美元SOFR和Libor利率。境内外美元利差（境外-境内）负值加深。

衍生品方面短期限美元兑人民币掉期先上行后回落，长期限掉期从2022年11月的低点反弹后陷入震荡。境内外远掉期价差（境外-境内）震荡。各期限期权隐含波动率低位震荡，境内外波动率差（境外-境内）亦震荡，波动率曲线持续倒挂。离岸人民币期货持仓量下降。各期限美元利率互换价格先升后降，利率互换曲线倒挂；长期限美元利率互换成交量有所增长。

后市展望：即期汇率：展望第二季度，如果欧美银行业风波持续，避险属性助力人民币汇率维持震荡偏升行情；反之如果风波平息，市场交易基本面差，美元有反弹动力。美元兑人民币有效向下突破250日均线是强技术性升值信号。

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